目　　录

马科维茨推荐序…………………………………………………………………………………1
前　言……………………………………………………………………………………………1
第一章　为缺乏效率的市场建立有效指数……………………………………………………1
市场有效性的证据………………………………………………………………………／4
指数化的个案……………………………………………………………………………／7
市场无效的证据…………………………………………………………………………／9
结论………………………………………………………………………………………／12
第二章　基本面指数概念起源…………………………………………………………………13
锐联基本面指数起源……………………………………………………………………／19
一系列“啊哈时刻”……………………………………………………………………／22
锐联基本面指数…………………………………………………………………………／25
基本面指数绩效…………………………………………………………………………／27
结论：更卓越的投资方式………………………………………………………………／30
第三章　投资者的致命错误……………………………………………………………………33
负的α　…………………………………………………………………………………／36
实践我们的提议…………………………………………………………………………／44
结论………………………………………………………………………………………／45
第四章　指数基金的优点………………………………………………………………………47
股票投资的吸引力………………………………………………………………………／50
股票投资选择……………………………………………………………………………／52
投资的唯一保证——成本很重要………………………………………………………／55
指数基金的优势…………………………………………………………………………／57
避免绩效博弈……………………………………………………………………………／63
结论………………………………………………………………………………………／65
第五章　指数基金的致命弱点…………………………………………………………………67
市场效率：两种解释……………………………………………………………………／70
构建一个功能良好的指数………………………………………………………………／73
市值加权的致命弱点……………………………………………………………………／76
等权重法存在的问题……………………………………………………………………／78
结论………………………………………………………………………………………／81
第六章　基本（面）上更好的指数……………………………………………………………83
构建基本面指数…………………………………………………………………………／86
对于不分红公司的调整…………………………………………………………………／88
为什么要使用多指标来衡量公司规模…………………………………………………／91
复合型衡量指标的优点…………………………………………………………………／95
衡量总体经济的指数……………………………………………………………………／96
容量和流动性……………………………………………………………………………／99
基本面指数重建：保持低换手率………………………………………………………／102
结论………………………………………………………………………………………／106
第七章　基本面指数在美国股市的绩效………………………………………………………109
锐联基本面美国大盘指数绩效…………………………………………………………／111
深入探究不同市场周期…………………………………………………………………／114
深入探究不同时段………………………………………………………………………／115
公平的比较：基本面指数与等权重指数………………………………………………／118
样本外结果：小盘股……………………………………………………………………／119
风格型基本面指数：成长股和价值股的应用…………………………………………／123
聚焦………………………………………………………………………………………／124
对早期数据的分析………………………………………………………………………／129
结论………………………………………………………………………………………／131
第八章　跨越国界：全球基本面指数绩效……………………………………………………133
全球市场…………………………………………………………………………………／135
多国型投资组合…………………………………………………………………………／139
新兴市场…………………………………………………………………………………／141
一致性……………………………………………………………………………………／143
结论………………………………………………………………………………………／144
第九章　理论把业界人士引入歧途吗…………………………………………………………147
主动型策略前景…………………………………………………………………………／150
市值加权的起源…………………………………………………………………………／152
通过理论确认市值加权法………………………………………………………………／153
资本资产定价模型历经40年的实证结果………………………………………………／157
奥卡姆剃刀………………………………………………………………………………／158
结论：理论和专业………………………………………………………………………／161
第十章　对基本面指数的批评：投资风格和规模倾向………………………………………163
仅倾向“价值”…………………………………………………………………………／165
小盘股倾向………………………………………………………………………………／173
Fama-French因子 ………………………………………………………………………／175
小公司也有大惊奇………………………………………………………………………／177
2007年的绩效证明………………………………………………………………………／179
结论………………………………………………………………………………………／180
第十一章　其他常见批评：正误掺杂…………………………………………………………183
是数据挖掘吗……………………………………………………………………………／185
成本………………………………………………………………………………………／190
是一个指数吗……………………………………………………………………………／192
知道哪只股票被高估吗…………………………………………………………………／193
可以持续多长时间………………………………………………………………………／195
结论………………………………………………………………………………………／197
第十二章　为什么相信基本面指数……………………………………………………………199
股票逻辑…………………………………………………………………………………／202
现在与未来：“华尔街正确”的概率…………………………………………………／206
华尔街错在哪里…………………………………………………………………………／211
何时需要价值股与小盘股………………………………………………………………／214
用数据说话………………………………………………………………………………／218
基本面指数策略与水晶球………………………………………………………………／222
基本面指数策略适用于债券市场吗……………………………………………………／223
结论………………………………………………………………………………………／228
第十三章　在低收益率的市场中寻找机会……………………………………………………229
投资者的理性期望………………………………………………………………………／231
预测债券收益率…………………………………………………………………………／233
预测股票收益率…………………………………………………………………………／234
在低收益率的市场中投资………………………………………………………………／240
定价误差展望……………………………………………………………………………／242
定价误差真的会增加吗…………………………………………………………………／245
结论………………………………………………………………………………………／247
第十四章　如何运用基本面指数策略…………………………………………………………249
资产配置和基本面指数策略……………………………………………………………／252
应该改变基准吗…………………………………………………………………………／254
被动型投资的多样化……………………………………………………………………／256
不同市场、不同投资者、不同需求……………………………………………………／260
结论………………………………………………………………………………………／269
附　录……………………………………………………………………………………………271
参考文献…………………………………………………………………………………………292