第1部分 看懂财务报表中的秘密
第1章 资产负债表 2
1.1 财务报表的概念及资产负债表 2
1.1.1 会计分期 2
1.1.2 权责发生制 3
1.1.3 存量、流量和增量 4
1.1.4 四种审计意见 4
1.1.5 资产负债表基本知识 6
1.2 经营性资产 9
1.2.1 货币资金 10
1.2.2 应收账款 12
1.2.3 存货 18
1.2.4 预付账款与其他应收款 21
1.3 生产性资产 23
1.3.1 固定资产及在建工程 23
1.3.2 在建工程 25
1.3.3 无形资产及商誉 26
1.4 表外资源 28
1.4.1 品牌资源 28
1.4.2 管理层素质 30
1.4.3 创新的精神 31
1.4.4 执行力强的组织 32
1.5 负债 32
1.5.1 借款 33
1.5.2 应付账款 33
1.5.2 预收账款 35
1.6 所有者权益 37
1.6.1 股本 37
1.6.2 资本公积、未分配利润及其他 41
1.7 分析资产负债表的小技巧 41
1.8 站在整体看资产负债表 43
1.8.1 从企业的资源和业务角度看资产负债表 43
1.8.2 拿什么拯救负债 48
1.8.3 利用资产负债表预测企业发展 49
第2章 利润表 50
2.1 利润表简介 50
2.2 收入 53
2.2.1 产品生命周期 53
2.2.2 企业多产品组合收入 54
2.2.3 产品收入的反转 56
2.3 行业周期变化下的产品收入 57
2.4 行业周期变化特征 58
2.5 企业的竞争力 60
2.5.1 融资能力 60
2.5.2 产品差异化 62
2.5.3 成本领先 63
2.6 成本与毛利率 63
2.6.1 产品成本影响因素 64
2.6.2 毛利率 65
2.7 财报中的三大费用 72
2.7.1 销售费用 72
2.7.2 管理费用 74
2.7.3 财务费用 76
2.8 其他利润表科目 77
2.8.1 投资活动产生的利润 77
2.8.2 营业外收支 78
2.8.3 所得税费用 79
2.8.4 资产减值损失 79
2.9 净利润 80
2.10 利润表查看技巧 81
第3章 现金流量表 83
3.1 现金流量表简介 83
3.2 现金流量表主表 87
3.2.1 筹资活动现金流 88
3.2.2 投资活动现金流 91
3.2.3 经营活动现金流 93
3.2.4 经营活动现金流的意义 95
3.3 现金流量表补充资料 108
3.3.1 认识现金流量表补充资料 108
3.3.2 分析现金流量表补充资料 109
3.4 企业生命周期对应的现金流量 111
3.4.1 企业生命周期阶段的财务特征 111
3.4.2 企业生命周期阶段的现金流 113
3.5 投资者如何看待现金流量表 115
第4章 财务指标 117
4.1 财务分析方法 118
4.2 财务分析的思想 119
4.3 流动比率 120
4.4 扭曲的资产负债率 123
4.5 企业营运指标 125
4.5.1 应收账款周转天数 126
4.5.2 存货周转天数 127
4.5.3 应付账款周转天数 128
4.5.4 现金周转天数 129
4.6 股价与财务报表 130
第2部分 从财务角度看企业的生产经营活动
第5章 企业采购生产过程 134
5.1 企业的采购计划和采购商谈判 134
5.2 企业的采购过程 135
5.2.1 企业采购顺序及背后的商业逻辑 135
5.2.2 波特模型分析中的“对供应商的议价能力” 137
5.3 采购过程财务表达 138
5.4 采购过程综述 140
5.5 企业的生产过程 143
第6章 企业销售环节 145
6.1 企业销售流程简述 145
6.2 企业销售业务流程 146
6.3 企业销售业务的财务表达 147
6.4 先收货款后发货 149
6.4.1 “先款后货”销售结算模式 149
6.4.2 先款后货企业的5大因素 151
6.5 先发货后收到销售货款 155
6.6 客户特征决定企业结算模式 157
第7章 企业经营过程 159
7.1 DCF模型在企业经营中的运用 159
7.1.1 对DCF模型的疑问 160
7.1.2 DCF模型定性应用 162
7.2 企业经营过程前述 163
7.3 采购过程 164
7.4 生产过程 166
7.5 销售过程 167
7.6 经营过程综述 168
第8章 企业经营特征分析 171
8.1 制造业的基本特征 171
8.1.1 制造业概述 171
8.1.2 经营特征基本分类 172
8.2 高净利率低周转率企业 176
8.3 低净利率高周转率企业 178
第3部分 从净资产收益率来解读企业的爆发力
第9章 净资产收益率 190
9.1 发现好企业的几种方法 190
9.1.1 资本回报率 191
9.1.2 机会成本 192
9.1.3 加权平均资本成本 192
9.2 总资产收益率 194
9.3 净资产收益率因子解析 197
9.3.1 净利润主导下的ROE变动 197
9.3.2 所有者权益主导的ROE变动 198
9.4 寻找成长企业——ROE的弹性 199
9.5 寻找成长企业——ROE在高区间的稳定性 202
9.6 寻找成长企业——净资产增长空间 203
9.7 净资产收益率的杜邦分析 207
9.7.1 新业务造成ROE的弹性上升 209
9.7.2 多产品组合的动态变化 211
9.7.3 原有业务量价齐升 212
9.8 净资产收益率因素分析——净利率 214
9.8.1 单位产品售价的上涨 215
9.8.2 单位成本的下降 217
9.9 净资产收益率因素分析——总资产周转率 217
9.10 净资产收益率的一些缺陷 218
第10章 估值的困惑 219
10.1 估值综述 219
10.2 市盈率的意义 220
10.3 企业产能的释放 222
10.3.1 现有产能释放情况 222
10.3.2 未来产能的充分释放 223
10.4 企业产品供需变化 223
10.4.1 需求稳定，供应很少 224
10.4.2 需求稳定，供应增加 225
10.4.3 需求减少，供应减少 225
10.4.4 需求扩张，供应稳定 225
10.4.5 需求扩张，供应扩张 226
10.5 市净率的困惑 227
10.5.1 管理层经营能力 229
10.5.2 企业创新能力 232
10.5.3 资产计价 232
10.6 PB与PE组合 233
10.6.1 低PB低PE组合 233
10.6.2 低PB高PE组合 238
10.6.3 高PB高PE组合 239
10.6.4 高PB低PE组合 241
投资感悟 244